从千亿梦到“倒闭”热搜，只用了一年。9月19日晚间，“西贝被曝将彻底倒闭”冲上了微博热搜。爆料人是微博博主“理记”，他称三周前得到消息：西贝将在两三个月内彻底倒掉，创始人贾国龙一个人揽下绝大部分债务、放弃股份，只留一百来家还有利润的店交给员工自营，努力维持3000到4000人的生计。帖子末尾他补了一句：“这是不可逆的事实。”
虎嗅于9月20日午间用餐高峰期来到北京朝阳大悦城七层的西贝门店，发现店内只有3~4桌客人用餐，与同层同时段排队动辄一小时以上的其他品牌形成鲜明对比，客流甚至比不上临近的非知名面食品牌。西贝回应称全国门店正常运营，恳请大家理性看待网络信息。
然而，最近半年的各种事实让人对这条传闻信以为真。过去一年，西贝在营门店从接近400家腰斩到226家；2025年9月到2026年3月，累计亏损超过6个亿；估值从巅峰期的200亿跌到今年3月新一轮融资时的10亿出头；离职员工的补偿金、年终奖、退股款被单方面推迟到2028年发放，已经有人发起劳动仲裁。更微妙的是，9月2日，贾国龙的妻子张丽平将其直接持有的西贝5.1959%股权全部质押给了工商银行呼和浩特如意开发区支行。
种种迹象显示如今的西贝站在悬崖边上。两年前宣布重新挂帅、准备大刀阔斧改革的贾国龙或许正沐浴在“市值破千亿”的阳光中。2025年9月10日下午4点55分，罗永浩发了那条微博。但要理解贾国龙接下来为什么会硬刚到那个程度，得先把时间往回拨三个月。就在当年5月，贾国龙刚接受完虎嗅的独家对话。那时候的他，刚在2024年10月重新挂帅西贝CEO。他在对话中表示，过去这些年零售业务占了他60%的精力，快餐占30%，核心正餐最多10%。他停掉快餐、收缩零售，宣布要全力聚焦正餐，并把70%的分红权让给团队。他强调自己有主要话语权，认为少数服从多数的民主决策做不出好决定。
罗永浩那条微博发出后15分钟就上了热搜。第二天晚上，贾国龙亲自下场，讲了一个多小时，核心就一句：西贝100%没有预制菜，要起诉罗永浩。五天后西贝道歉。贾国龙说：“生意我可以不做，但是非黑白，我必须要说清楚。”这句话几乎是他整个人的写照。
风波刚起来时，外界对西贝的韧性有信心。毕竟这是一个连续11年号称“中式正餐第一”、一年客流几千万、喊过2026年市值超千亿的品牌。但数字很快说了实话。贾国龙透露2025年9月到2026年3月，这半年西贝累计亏损超过6个亿。紧接着就是关店。2026年1月15日，贾国龙确认一次性关掉全国102家店，占当时门店总数的30%，涉及大约4000名员工。关店之后是薪酬问题，从2月开始，西贝内部执行缓发方案，后来连这套方案也兜不住了，单方面改了离职员工的兑付协议，把付款周期拉到了2028年，多名离职员工已经发起劳动仲裁。
资本市场的反应比门店更诚实。贾国龙曾公开喊出2026年港股IPO，提到千亿市值。到了2026年3月，西贝的估值大约10.4亿。一年时间，数字缩掉了95%。同期进来的还有新荣记创始人张勇和蚂蚁前CEO胡晓明，他们被称为“白衣骑士”。
截至9月19日，窄门餐眼的数据显示，西贝在营门店226家。这就是为什么“理记”那条爆料有那么多人愿意信。真正让西贝站在悬崖边上的，是整个中国餐饮消费正在发生的结构性变化。极海品牌监测的数据表明，2026年上半年，全国餐饮行业闭店205.52万家，新开门店只有165万家，净减少41万家。关店最狠的是人均80到300的中端正餐，关店率超过60%。消费者变聪明了。
风波之后西贝做过一轮大额优惠，2025年9月底客流一度回升，10月甚至比往年同期还高。但优惠一停，客流立刻回到原点。这说明消费者不是“恨”西贝，而是在重新算一笔账：西贝人均100多，到底值不值？这才是罗永浩那条微博真正戳破的东西。
西贝意识到这一点，推了两个新品牌：天边砂锅焖面和天边羊多。这两个新品牌目前也不算顺利。西贝不是孤例，跌的是中间那一段有品牌、没成本优势、没差异化、靠溢价活着的中端正餐。西贝大概率不会两三个月内彻底倒闭，但它确实已经回不去了。这一年西贝交的学费表面上是6个亿亏损、100多家店关闭、估值从200亿跌到10亿出头，骨子里却是一个更朴素的教训：在一个所有人都开始重新算账的时代，任何靠信息不对称、靠品牌光环、靠“大家都觉得你值”维持的溢价，都是纸糊的。
涨配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
